Ahora que estamos enfrentando el final de año y estamos planificando el próximo, es un buen momento de reflexionar sobre cómo puede influir la situación del sistema financiero en el día a día de las empresas. La situación de partida es que la mayoría de las empresas han conseguido refinanciar su deuda en los últimos meses, aunque haya sido muy complejo, porque las entidades financieras han querido contener su morosidad a toda costa. Esto ha contribuido definitivamente a que no hubiese muchos más concursos de acreedores de los que se han producido y así evitar una hecatombe empresarial.
Pero en el año 2011 nos vamos a enfrentar a un escenario financiero distinto, donde las reglas del juego están cambiando debido a los problemas del sistema financiero español: la calidad de los activos de sus balances, los problemas de imagen de España como país, la reducción de los márgenes, los vencimientos de la deuda, la guerra por el pasivo y el incremento de la morosidad. Para solucionar esta situación, además se han fusionado muchas cajas de ahorros en un proceso que en muchos casos solo será el principio de la reestructuración.
Y en medio de esta tormenta dentro del sistema financiero español, muchas empresas van a necesitar refinanciarse de nuevo en el año 2011 porque no están cumpliendo sus planes de negocio. Por ello, tienen problemas importantes de liquidez y están al borde del concurso de acreedores. Es decir, están como hace unos meses y se van a tener que refinanciar de nuevo para ser viables.
La pregunta clave para estas empresas es ¿se van a poder volver a refinanciar en el año 2011? La respuesta, a diferencia de lo vivido hasta ahora, va a ser negativa en muchos casos porque los procesos van a ser más complicados que en años anteriores por tres motivos. Por un lado, los problemas internos de las entidades financieras anteriormente comentados. Por otro, la mayoría de las empresas ya pusieron todas sus garantías en la primera refinanciación con lo que ahora no tienen activos para ofrecer y, por tanto, tienen poco poder de negociación. Y en tercer lugar, y aunque depende mucho de cada caso y sector, la credibilidad de la empresa que ha incumplido una vez su plan de negocio sale parcialmente debilitada.
Ante esta situación, las empresas tendrán que diseñar un plan B contando mucho menos con la liquidez de las entidades financieras y buscando fórmulas creativas para conseguir liquidez. Algunas ideas para introducir en este plan son la mejora de sus estrategias de optimización de circulante y el refuerzo de sus balances mediante ampliaciones de capital o desinversión de activos.
http://www.cincodias.com/articulo/opinion/Refinanciacion-empresarial-2011/20101122cdscdiopi_4/
Estimado Eduardo. Las propuestas en teoría podrían estar bien, pero en la práctica es mucho más complicado.
En Izadi AG asesoramos a diversos tipos de empresas y vemos el día a día de sus cuentas y de sus expectativas.
En relación a la optimización del circulante, esta depende de los plazos de cobro de sus clientes, y este factor en la mayoría de los casos es difícil de controlar.
Respecto a las ampliaciones de capital, puede ser una solución para algunas empresas de cierto tamaño, pero no para la inmensa mayoría de nuestras empresas que son pequeñas o muy pequeñas. Los pequeños empresarios efectivamente han garantizado muchas operaciones con su patrimonio personal, y éste tiene un límite.
Y finalmente conseguir liquidez a través de la liquidación de activos, va a depender del tipo de activos. Sin éstos fueran inmobiliarios, creo que sobra decir nada más al respecto.
En cualquier caso, se nos presentan varios años, no sólo el 2011, con serias dificultades para las empresas que quedan en funcionamiento.
Tal vez la situación pasa más por medidas de tipo político que haga cambiar las expectativas de los agentes de forma radical.
Manuel Caraballo Callero
Economista
Estimado Manuel,
Muchas gracias por tu comentario.
En cuanto a tu reflexión, mis comentarios están basados en la experiencia práctica por lo que pueden ser muchas cosas pero no teóricos. En la práctica, las oportunidades de optimización de circulante son muy relevantes en las organizaciones con las que trabajamos. De hecho en uno de nuestros estudios se cifró una oportunidad de mejora en torno de optimización en torno al 15% que en la mayoría de las compañías representa millones de euros en liquidez.
Además, en muchos casos no soy partidario de las ampliaciones de capital. La desinversión de activos tiene muchas más oportunidades de las que se piensa pero hace falta mucho conocimiento del mercado.
En cuanto a las medidas políticas, cuando lleguen, no van a ayudar demasiado a la viabilidad de las compañías por lo que yo no sería demasiado optimista esperando esas medidas.
Un saludo.
Las medidas políticas??? no creo que sea de las pueda tomar el señor ZP, si podría ser por parte del BE que obligue a las entidades financieras a prestar a empresas y particulares un porcertaje mínimo de su circulante o de su activo total o alguna medida cuantitativa, por que por la parte de las subvenciones o deducciones lo veo mas complicado que lleguen esas medidas políticas.
Estimado Eduardo.
La experiencia de mi empresa ha sido que hemos pasado del borde del concurso a tener buenas expectativas de cara al 2011. No hay soluciones milagrosas, sí adaptarse al nuevo entorno, más empobrecido y con un grado de desconfianza enorme; quzás ésto último sea lo peor. Nos hemos tenido que reinventar en mi pequeña escuela de música, muchas veces adoptando soluciones o medidas que hubiéramos descartado hace apenas unos años. Por supuesto, hemos refinanciado (no demasiado, la verdad) nuestra deuda, hemos ajustado al máximo los gastos y hemos abierto nuevas líneas de negocio, e innovado en nuestra relación con los clientes actuales, con mucho trabajo por nuestra parte, la verdad. Además, uno de los dos socios trabajadores ha vuelto a emplearse (¡seis años después!) como empleado por cuenta ajena. Y gracias que ha podido ser así.
En todo caso, el otro día en la TV (creo que en “Libetad Digital”) Alberto Recarte aseguró que la única forma que tendrá España de salir de la crisis y crecer lo suficiente, para poder generar empleo, es bajando precios y salarios. ¿Estáis de acuerdo? Un abrazo